公司发布2026年一季报：26Q1 公司终了营收133.49亿元（YoY-2.19%)，终了归母净利润4.17亿元（YoY+24.57%)；终了扣非净利润4.08 亿元（YoY+45.69%)。公司瞻望第二季度单季生意收入同比增长中个位数，第二季度单季生意利润率同比升迁，瞻望归附到2024年同期水平。
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25Q3 起连系三个季度归母利润增长，Al 业务拉动迟缓体现26Q1事迹超预期。
成绩于AI 加快卡等有关家具的强项需求26Q1云表及存储类家具终了营收20.60亿元(YOY +44.5%)，AI业务拉动迟缓体现，
25Q3/25Q4/26Q1 扣非净利润连系三个季度增长，同比增速诀别为
22.08%/5.88%/45.69%。
背靠日蟾光集团，全面布局AI 赛说念。日蟾光系人人半导体封测龙头企业，环旭系日蟾光子公司，环旭背靠集团公司，全面布局AI 赛说念：(1）光通信：公司赢得成都光创联67.67％股权，光创联领有从100G 到1.6T 速度的高性能、高可靠性光电集成器件及光引擎量产家具线，以及硅光集成、2.5D异质光电集成、光电共封CPO才调，在发展光模块才调的同期公司累积光源接入的有关才调以及FAU 才调，改日与ASE 共同在CPO 界限向客户提供处理决议。(2）板卡： 环旭深度布局ASIC 做事器主板的筹划和制造。(3）做事器电源：SoW工艺的高操办密度和低蔓延脾气，轻率为AI 芯片提供更好的性能，2026FIFA世界杯下单平台官网SoW 工艺配套的做事器电源也迎来升级，PDB 和PDU 拼装是公司指标业务，规划在本年完成家具决议，来岁完成样品考证及NPI 产线转量产。
SiP 主业迎大客户改进周期，AI 眼镜进一步掀开成漫空间。公司是人人超过的SiP 模组厂商，有望受益大客户端侧发展。AI 眼镜是SiP 主业改日增长抨击驱能源，智能眼镜市集快速爆发，SiP浮滑化特质助力智能眼镜普及。
投资冷落：环旭电子为人人电子筹划制造超过厂商，在SiP 模组界限居行业超过地位，并深度布局AI 界限，有望受益行业增长趋势。笔据一季报＆AI 端侧、云侧高景气，咱们上调26-28年归母净利润预测至
29.33/48.44/69.27 亿元（26-27年前值27.76/34.33亿元），选拔立讯精密、工业富联、长电科技、华天科技为可比公司，洽商到公司新业务成长性采纳一定估值溢价，参考可比公司赐与公司2027 年26 倍PE，看守"强推"评级。
风险辅导：下流需求不足预期、新业务拓展不足预期、行业竞争加重
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